在富贵鸟被取消上市地位后，另一鞋王达芙妮的困境，也让市场唏嘘不已。9月27日，港股达芙妮国际闪崩突然大幅下滑，跌幅一度超47%，创出十二年来最大跌幅。而从业绩来看，达芙妮已经接连4年亏损，亏损总额已经超过了市值。

  股价一度暴跌超47%

  9月27日，港股达芙妮国际(00210.HK)午后股价突然闪崩，出现断崖式下跌，跌幅一度超47%，创出十二年来最大跌幅。当天，截至收盘，达芙妮国际跌36.84%，每股报0.3港元，市值仅有4.95亿港元，较巅峰时期蒸发97%。

  而就在前一日，达芙妮国际尾盘直线拉涨，一度暴涨28%，盘中高见0.48港元，创近一年新高。

  达芙妮国家股价暴涨，源于一则人事调整的消息。9月26日，达芙妮国际发布公告宣布韩炳祖为公司独立非执行董事、审核委员会主席、薪酬委员会及提名委员会成员，自2019年9月25日起生效。韩炳祖已与达芙妮订立一份委任合约， 韩炳祖担任达芙妮董事职位任期为三年，每年酬金为39.6万港元。

  公开资料显示，韩炳祖此前曾担任过呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司、积木集团有限公司及361度国际有限公司的独立非执行董事，以及Kappa母公司中国动向(集团)有限公司的首席财务官。

  今年4月，达芙妮曾向媒体表示，近年达芙妮已经在向运动休闲市场延伸。在2019年中期财报中，达芙妮表示，正在加大对产品研发的投入，推出更具时尚感的运动鞋。

  然而，暴涨之后的第二天，达芙妮国际就把涨幅连本带利的吐了出来。分析指出，或许与前一日获利盘资金巨额抛盘有关。

  事实上，达芙妮国际股价在2012年4月升至11.172港元峰值后，就一路下挫。特别是2014年底以来，股价都是走下坡路。今年7月9日，达芙妮国际曾探至0.15港元的低点。

  业绩下滑连亏4年

  股价不给力，与达芙妮接连亏损的业绩不无关系。

  达芙妮成立于1987年，1995年在港交所上市。曾经的达芙妮，也曾“登顶”过王座。2004年，达芙妮号称中国每5双品牌女鞋中，就有1双来自达芙妮。在业绩最好的时期，达芙妮1年能卖出5000万双女鞋，连续5年稳坐大陆女鞋第一品牌的交椅，市场占有率近20%，获封“大众鞋王”的称号。

  然而，辉煌的时期似乎总是短暂的。从2013年开始，达芙妮营收连年下降。2013年至2018年，达芙妮营业收入分别同比下降0.78%、0.87%、19.09%、22.4%、19.86%、20.8%。

  2015年以来，达芙妮业绩陷入亏损泥潭，且亏损幅度逐渐扩大。2015年-2018年，公司股东应占净利润分别为-3.79亿港元、-8.19亿港元、-7.34亿港元和-9.94亿港元。

  达芙妮国际于9月10日披露半年报，今年上半年营业收入14.13亿港元，同比大幅下降37.79%;净利润亏损3.9亿港元，较去年同期亏4.93亿港元有所收窄。据统计，截至今年上半年，4年半时间总共亏损达28.78亿元人民币，亏损总额已接近其市值的6.5倍。

  实际上，能看出问题的不仅仅是财报上的利润数字，还有达芙妮的门店数量。据了解，达芙妮已经关闭了超2/3的店铺。据达芙妮历年年报，2014年年底，公司有6402家实体店(其中直营店占比89.78%，加盟店占比10.22%)。截至今年上半年，公司实体店仅剩2075家，较高峰时期关闭了4327家店，降幅67.59%，平均每天关闭2.6家店。

  休闲鞋王者的接连“陨落”

  事实上，在休闲鞋这个行业，达芙妮的困境并不是个例。就在上个月，另一“鞋王”富贵鸟才被取消了上市地位。

  富贵鸟于2013年赴港上市，上市前三年，其营收和净利润整体呈稳步增长趋势。财务数据显示，2011年至2013年，富贵鸟业绩增长势头强劲，三年的净利润分别达到3.76亿元、4.74亿元和6.17亿元。然而，从2015年开始，其营收和净利润均出现了不同程度的下滑，直至2017年上半年，净损失约为1088.45万元。

  眼看业绩持续的下滑，2016年9月，富贵鸟宣布停牌。这一停，便是三年，此后富贵鸟根据破产重组的进度安排复牌计划，但都无疾而终。富贵鸟也尝试过“自救”。自2015年以来，富贵鸟扩展童鞋童服、金融、房地产、矿业领域，先后发行过三只债券。然而，富贵鸟发行的“16富贵01”以及“14富贵鸟”两只债券都已实质违约，涉及本金高达21亿元。

  8月12日，富贵鸟发布公告称，联交所于8月9日向公司发出函件，告知公司股票最后上市日期为8月23日，而股份上市地位将于8月26日上午九时起取消。停牌前，富贵鸟股价报3.88港元/股，总市值51.89亿港元。带着一身债务，富贵鸟黯然退出资本市场。

  事实上，近几年，达芙妮、贵人鸟等鞋企业绩下滑，净利润亏损严重，而运动鞋巨头安踏、李宁、耐克和阿迪达斯2018年大中华市场收入确在不断增速。

  如今的“国潮”李宁也曾巨亏30亿，但是却在短短几年的时间内打了一场漂亮的翻身仗，不仅营收破百亿，如今半年利润翻了近2倍。据财报显示，今年上半年，李宁营收达62.55亿元人民币，较2018年同期上升32.7%;权益持有人应占溢利为7.95亿元人民币，同比上升196.0%。

  有数据显示，2014年-2016年，国内运动鞋消费总额从686亿元提升至928亿元，复合年均增长率达到16.31%，在鞋类消费占比从20.1%上升至25.7%。李宁和安踏都打了漂亮的“翻身仗”，与市场的喜好离不开关系。而富贵鸟和达芙妮，却没有搭上“运动”这一趟快车。

  值得一提的是，曾经休闲鞋市场的三巨头，除了达芙妮、富贵鸟，还有百丽。2017年7月，百丽国际控股有限公司(1880.HK)宣布退出港交所。然而，9月8日，百丽国际运动业务线、旗下全资子公司滔搏国际通过港交所上市聆讯，这意味着，百丽又凭借着运动业务回来了。据滔搏国际招股说明书，目前百丽高管成员实质持有百丽国际46.36%股份，高瓴资本持有44.48%股份。

来源：上游新闻·重庆商报  作者：谢聘

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