汇丰银行(HSBC)奢侈品行业分析师 Erwan Rambourg指出：纵观整个欧洲奢侈品行业，很多家族控股的品牌/企业，会选择通过兼并收购的方式来确保基业长青。

  对此，Erwan Rambourg 的解释是：家族控股的品牌/企业没有养成向股东派发现金的习惯，相反，企业手里的现金会越积越多，而后推动品牌估值上涨。据《华丽志》之前的报道，截至2017年底，LVMH集团，Kering(开云集团)和 Hermès International (爱马仕集团)以及 Richemont(历峰集团)等四大欧洲奢侈品巨头手中累计的现金资产达到了174亿欧元(约合220亿美元)。

  同时，家族控股的品牌/企业往往舍不得在门店上做大的投入，多数会选择重新选址开店，或对现有门店稍作调整。

  与之形成对比的，像美国珠宝品牌 Tiffany 这样公众持股的上市公司，就计划从2019年2月开始对位于纽约曼哈顿第五大道的旗舰店进行彻底翻新，预计耗时三年，斥资2.5亿美元——这笔投入约占公司年均销售额的1～2%。

  Erwan Rambourg 认为，考虑到企业成本上涨，管理运营等问题，“因为时尚行业的大趋势一直在快速变化，从某个角度讲，单品牌时尚战略将会被淘汰。”

  对分析师而言，多品牌战略对时尚行业至关重要。原因包括：

  多品牌战略意味着规避风险，“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”，多个在单一品类表现优异的品牌，能让整个产品组合更均衡;

  多品牌战略有助于解决部分潜在的管理问题。各品牌的高层需要相互协商，为决策者提供意见咨询;

  多品牌战略有助于实现人才储备，管理层人员在各品牌间的流动，能获得更多的职位晋升;

  并非单一品牌战略就无法长久，法国奢侈品集团爱马仕(Hermès)和意大利奢侈品牌 Moncler 都依然是单品牌的奢侈品公司。但前者所在的皮具品类市场需求不断增长，后者则不断扩大中国市场的顾客群体，而非单纯依赖回头客。

  Erwan Rambourg 推测，正后起直追的美国奢侈品行业，Coach(蔻驰)母公司 Tapestry Inc.，及近期改名的 Michael Kors 母公司 Capri Holdings Limited，未来都会进行更多的并购，但并非彼此竞争，试图从规模上压倒另一家。事实上，Tapestry 集团和 Capri 集团采用了不同的经营理念。

  旗下拥有 Coach、Stuart Weitzman 和 Kate Spade 的 Tapestry 集团定位轻奢市场，从长远来看，这一市场会保持缓慢增长;

  旗下拥有 Jimmy Choo、Michael Kors 和 Versace 的 Capri 集团，则更多着眼于欧洲高奢品牌，来构建整个产品组合，即便这意味着更高的收购成本;

  Erwan Rambourg 认为，这两个集团采用的模式并没有高下之分，汇丰银行对两家集团的股票评级均为“买入”。

  Tapestry 集团和 Capri 集团相关收购及改名报道，详见《华丽志》此前报道：

  Coach 5.74亿美元收购高端鞋履品牌 Stuart Weitzman

  Coach 正式全面要约收购 Kate Spade

  COACH 公司改名了!变更为 TAPESTRY，配合打造多品牌集团的战略部署

  Michael Kors集团公布全资收购Versace的最终协议：总价18.3亿欧元，集团更名为Capri Holdings

  Michael Kors 正式完成对 Jimmy Choo 的收购

 来源：华丽志  作者：蒋晶津

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